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美银证券:上调海尔智家目标价至42.2港元,评级买入

海尔智家股票交易策略:2021.9.3 从技术图形上看,股价有进一步走强的迹象,建议在60日均线之上做多交易,跌破60日均线,注意股价回落风险。从基本面来看,公司业务持续好转,未来股价存在一定的上升空间。

2021-09-03 美银证券发表研究报告指,海尔智家上半年收入及毛利率增长较同业优胜,预期产品高端化、本地化策略及经营效率提升将继续为下半年带来增长动力,因此将2021至2022年每股盈利预测上调4%至5%。该行指,管理层预期下半年来自中国及海外市场的收入可持续录得双位数增长,7月至8月份销售表现符合预期,毛利率估计与上半年持平,按年则有提升,并预期中线而言,中国及海外市场经营溢利率将可分别达到10%以上及7%-8%。美银指出,海尔智家的股价自2月初的高位累计回落28%,现价水平对应2022年预测市盈率的14倍,接近历史平均值,将目标价升至42.2港元,重申买入评级。

海尔智家8月30日发布公告称:2021年上半年公司实现收入1116.19亿元,较2020年同期增长16.6%、较2019年同期增长11.6%。公司已于2020年三季度剥离卡奥斯业务、已于2019年三季度剥离日日顺物流业务,如果剔除卡奥斯和日日顺物流业务剥离的影响,按同口径比较,公司2021年上半年的收入分别较2020年同期、2019年同期增长27.2%、22.7%。EPS 0.741元。

公司实现净利润69.38亿元,较2020年同期增长92.1%、较2019年同期增长12.2%;实现归母净利润68.52亿元,较2020年同期增长146.4%、2019年同期增长35.5%。(1)面对大宗原材料、零部件成本大幅上升的挑战,公司毛利率30.1%,较2020同期提升2.1个百分点。毛利率提升的主要原因为提升高端产品占比消化成本压力,持续优化供应链提高效率,以及处置低毛利业务。(2)公司销售费用率为15.0%,管理费用率为4.5%。剔除卡奥斯业务对2020年上半年收入贡献,同口径下销售费用率、管理费用率分别较2020年同期下降1.6个百分点、0.7个百分点(未剔除卡奥斯业务对公司2020年上半年收入贡献,2020年上半年销售费用率为15.2%、管理费用率为4.8%)。费用效率优化主要因为在中国市场持续推进数字化转型,优化组织运营效率与费用投放效率;海外市场规模快速增长以及运营效率提升。
2021年上半年公司经营活动产生的现金流量净额为84.24亿元,较2020年同期增加89.68亿元、较2019年同期增加48.04亿元;2021年上半年净利润现金含量1.23,经营质量良好。经营活动产生的现金流量净额同比大幅优化主要因为净利润快速增长与营运效率提升。

全文下载:海尔智家:海尔智家股份有限公司2021年半年度报告.pdf

股票代码:600690.SH  6690.HK

外文名称 Haier Smart Home Co., Ltd.

员工人数:99299

公司网址:www.haier.net

公司名称:海尔智家股份有限公司

英文名称:Haier Smart Home Co.,Ltd.

成立日期:1989-04-28

上市日期:1993-11-19

利润表 2020-12-31 2019-12-31 2018-12-31 2017-12-31 2016-12-31
营业总收入 2097亿 2008亿 1841亿 1634亿 1191亿
营业收入 2097亿 2008亿 1841亿 1634亿 1191亿
营业总成本 1999亿 1926亿 1747亿 1564亿 1137亿
营业成本 1475亿 1409亿 1305亿 1126亿 821.7亿
税金及附加 6.605亿 8.020亿 8.681亿 8.219亿 6.879亿
销售费用 336.4亿 336.8亿 289.2亿 290.0亿 212.5亿
管理费用 100.5亿 101.1亿 84.05亿 71.65亿 84.04亿
研发费用 68.60亿 62.67亿 51.05亿 45.10亿
财务费用 11.96亿 8.930亿 9.316亿 16.04亿 7.204亿
其中:利息费用 13.27亿 17.47亿 14.66亿 14.31亿
利息收入 4.862亿 5.502亿 4.847亿 3.324亿
资产减值损失 7.603亿 6.714亿 4.905亿
信用减值损失 9751万
其他经营收益
加:公允价值变动收益 6263万 7672万 -1.452亿 6.141亿 9465万
投资收益 40.60亿 54.80亿 19.25亿 14.83亿 16.20亿
其中:对联营企业和合营企业的投资收益 13.25亿 11.91亿
资产处置收益 -1281万 4.857亿 2.678亿 1351万 2.312亿
资产减值损失(新) -13.36亿 -8.606亿 -7.625亿
信用减值损失(新) -1.664亿 -1.504亿 -9963万
其他收益 11.51亿 12.82亿 9.323亿 9.120亿
营业利润 136.0亿 144.5亿 115.4亿 100.8亿 73.54亿
加:营业外收入 1.974亿 3.910亿 4.798亿 6.895亿 11.71亿
减:营业外支出 2.409亿 2.098亿 2.363亿 2.623亿 3.362亿
利润总额 135.5亿 146.3亿 117.8亿 105.0亿 81.89亿
减:所得税 22.32亿 22.96亿 18.82亿 14.75亿 14.93亿
净利润 113.2亿 123.3亿 99.00亿 90.28亿 66.96亿
(一)按经营持续性分类
持续经营净利润 113.2亿 90.22亿 95.32亿 90.28亿 66.96亿
终止经营净利润 33.13亿 3.673亿
(二)按所有权归属分类
归属于母公司股东的净利润 88.77亿 82.06亿 74.84亿 69.08亿 50.42亿
少数股东损益 24.46亿 41.28亿 24.16亿 21.21亿 16.54亿
扣除非经常性损益后的净利润 64.58亿 57.65亿 66.02亿 56.24亿 43.32亿
每股收益
基本每股收益 1.3370 1.2860 1.2170 1.1330 0.8270
稀释每股收益 1.3060 1.1910 1.1890 1.0850 0.8240
其他综合收益 -25.76亿 5.693亿 8.435亿 -5.541亿 -3669万
归属于母公司股东的其他综合收益 -25.37亿 5.454亿 7.276亿 -5.534亿 -6113万
归属于少数股东的其他综合收益 -3886万 2392万 1.159亿 -70.44万 2443万
综合收益总额 87.46亿 129.0亿 107.4亿 84.74亿 66.59亿
归属于母公司股东的综合收益总额 63.39亿 87.52亿 82.11亿 63.54亿 49.81亿
归属于少数股东的综合收益总额 24.07亿 41.52亿 25.32亿 21.20亿 16.79亿
审计意见(境内) 标准无保留意见 标准无保留意见 标准无保留意见 标准无保留意见 标准无保留意见

最近4年利润表

主营业务:从事电冰箱、空调器、电冰柜、洗衣机、热水器、洗碗机、燃气灶等家电及其相关产品生产经营研发,以及商业流通业务。

根据权威市场调查机构欧睿国际数据显示,公司连续12年蝉联全球大型家用电器品牌零售量第一名。公司拥有全球家电品牌集群,包括海尔、卡萨帝、Leader、GE Appliances、Candy、Fisher&Paykel及AQUA。2009年至2020年,海尔品牌制冷设备、洗衣设备的零售量在全球大家电品牌中分别连续13年和12年蝉联第一。
• 全球智慧家庭解决方案的引领者:根据欧睿数据统计,依托全品类的家电产品优势,公司是业内首批推出智慧家庭解决方案的家电企业之一。公司利用互联家电产品及合作资源、海尔智家APP及海尔智家体验云平台,与线下的体验中心和专卖店相结合,为用户提供不同生活场景的智慧家庭解决方案,满足用户美好生活需求。
经过多年发展,公司形成包括中国智慧家庭业务、海外智慧家庭业务和其他业务在内的三大业务布局。

海尔智家股份有限公司是一家电器类公司。公司主要从事电冰箱、空调器、电冰柜、洗衣机、热水器、洗碗机、燃气灶等家电及其相关产品生产经营,以及日日顺商业流通业务。截至目前,公司在全球累计专利申请5.3万余项,其中发明专利3.3万余项,占比超过60%,中国家电行业第一,体现领先的专利质量;海外发明专利1.1万余项,覆盖28个国家,是在海外布局专利最多的中国家电企业;累计获得国家专利金奖9项,国内行业第一;“国家科技进步奖”作为我国科技界最高荣誉,海尔累计获得15项,是获得该奖项最多的家电企业,获奖总量占行业半数以上;累计获得国家工信部“中国优秀工业设计金奖”3项,是唯一“国家工业设计金奖”三连冠企业;累计获得国际设计金奖3项,设计大奖194项(含前述3项金奖)。

公司再次入选《财富》杂志世界500强,排名较2020年提升30个名次;入选《财富》杂志2021年全球最受赞赏公司,是家电家居领域欧亚唯一入选的公司,也是除美国本土之外的唯一入选企业;同时,再次入选BrandZtm 2021最具价值全球品牌100强,成为全球唯一入选物联网生态品牌。